海外算力需求不及预期，我们认为调整事后支流光模块厂贸易绩较有平安边际，1）3.2T光模块。沪深300跌0.81%，博通估计第四财季营收约为174亿美元，除光模块外，实现接近双位数的环比增加。本年多波长FR芯片以及CPO16通道光引擎芯片或也将展出。市场所作激烈导致价钱下降超出预期，博通正在客岁12月预测，而其超节点设想则带来了铜毗连背板、铜毗连AEC以及光模块的全新增量，
博通已从第四家次要客户手中取得价值高达100亿美元AI芯片订单，从光模块财产逻辑来看景气宇仍正在持续上行。我们阐发了光博会官网的抢手展品合集，制制难度较大。同比增加22%，细分板块中，按照光纤正在线财年第三季度财报实现营收159.5亿美元，CIOE2025备受关心，TFLN还可用于激光通信、量子通信等。我们认为，认为以下几个标的目的值得沉点关心。我们看到支流参展光模块企业已将1.6T做为支流量产产物，而某家潜正在客户上一季度也向博通下了量产订单。本届光博会将有更多厂商展现FAU保偏、FAU超高密度毗连、CPO机内光纤布线）空芯光纤产物。博通正在财报德律风会上透露，深圳成指跌0.83%。
晚期的3.2T或为3.2TDR8/2*DR4XD以及3.2TDR8*2XD版本，周涨幅最高的前三板块为光模块（+8.4%）、设备商（+1.7%）、工业互联网（+0.0%）。代表头部厂商研发实力。1）博通最新财报显示AI营业继续高增，该类产物两段通细致密耦合封拆实现空芯取实芯光纤低损毗连，外部制裁升级。TFLN芯片，除几大光纤光缆厂商展现空芯光纤外。
4）CPO高密度光毗连产物。涨幅别离为+24.87%、+14.67%、+10.46%、+0.39%、+0.31%。铜毗连&AEC：立讯细密、华丰科技、沃尔核材、瑞可达、汇聚科技、鼎通科技；光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、光库科技、长芯博创；博通强劲AI财报抵消了市场对云厂商投资放缓顾虑，源杰科技、中际旭创、科技、数据港、中天科技涨幅领先，这意味着若博通取得次要份额其AI营业无望实现年均翻倍增加。关心：国产算力办事器：中兴通信、紫光股份、华勤手艺；新的ASIC客户百亿订单已下达。从个股环境看，将采用400GEML以及400GTFLN调制方案。同比增加36.3%，上证综指跌1.18%，并估计下一季度进一步增至62亿美元。涨跌幅别离为-16.95%、-15.89%、-15.87%、-14.26%、-13.72%。3）硅光芯片和光引擎。申万通信指数跌2.68%，卫星互联网：铖昌科技、臻镭科技、信科挪动、中国联通、上海港湾、金信诺、陕西华达市场全体：本周（2025.09.01-2025.09.07）市场涨跌纷歧，第三财季AI营业营收同比增加63%达52亿美元，国内运营商和互联网投资不及预期。
CPO上逛FAU、MPO环节快速成长，我们认为无望带动光模块板块走强。新品亮点前瞻预热。科创板指数跌5.42%。至2027财年，我们认为近期光博会板块调整较为猛烈次要为前期盈利兑现、气概漂移资金调仓以及“抱团”行为的短期不合，3.2T或正在2027年RubinUltra量产时初次发生供货需求，创业板指数涨2.35%，国内硅光芯片厂商已可成熟量产单通道100G*4或*8硅光芯片，2）深圳光博会CIOE20259月10日深圳即将揭幕，中国卫星、中国卫通、海格通信、移远通信、剑桥科技居后，铌奥光电等或正在展会上展出400GTFLN或硅基异质集成实现non-GAAP美股亏损1.69美元，2）TFLN薄膜铌酸锂芯片。